美股MO高配息股分析,全球最大煙草公司之一

美國公司Altria Group(美股代號MO)是全球知名的煙草公司之一,也是我們俗稱的邪惡公司代表之一,畢竟現在健康意識抬頭,現代人對於抽菸(甚至是二手菸)會影響健康越來越重視

面對市場逐漸萎縮,MO(都用美股代號簡稱)依舊維持住營業額展開多元經營,旗下設有香菸產品、無菸產品、酒品等,還跨足投資電子菸和大麻(2018年加拿大娛樂用大麻合法化),希望能增加未來增長引擎,值得後續關注

MO公司產品

雖然各國對於菸草的稅捐不斷增加,希望能減少人們抽菸的數量,但是對於習慣抽菸的人士而言,要改變還是有一定程度的困難,所以儘管銷售數量有減少,但是因為單價有提高,營收依舊維持

這邊會把未來MO主力的營收產品分成四類(包含投資的公司)

菸草產品

MO最為知名的香菸品牌就是萬寶路,銷量也是最大的,幾乎占了美國一半的市佔率,而雪茄相對佔比偏低,可以說萬寶路就代表MO這家公司的品牌連結

無菸產品

無菸產品有點像是口嚼錠一樣,類似台灣的檳榔吃完後需要吐出來,所以吸入的尼古丁會比較少,相對容易得到口腔癌。另外還有可以大量減少二手菸的加熱菸和E-Vapor可供選擇

電子菸

此為MO轉投資美國第一大電子菸公司JUUL取得35%的股權,相較於傳統香菸而言,電子菸主要深受美國年輕人歡迎,主打有多種口味,還可以利用煙霧呈現不同視覺效果,拍成影片

大麻

受到加拿大通過種植娛樂用大麻正式合法,美國有33個州醫療大麻合法和10個州娛樂大麻合法,許多投資人認為大麻將會是另一個全新開拓的市場,未來會有更多國家相繼合法化

MO轉投資加拿大大麻生產商Cronos取得10%的股權,可望成為未來營收的另一個曲線

MO公司財報

針對MO的財報會分成三大類,已損益表、資產負債表、現金流量表分別說明,來分析目前MO的營運狀況,圖表中的數字都是以美元千元為單位

損益表

總收益這三年都維持在190多億美元的水平有些為成長,毛利率在63%左右,而且其他營運成本佔比也小,只要收益能持續增長,整體營運成本控制相對單純

資產負債表

MO的資產負債很值得說明,因為在2018年底轉投資了電子菸跟大麻的兩間公司,導致公司的負債400多億。而手上持有現金只有13多億,相對偏少許多

但是銀行依舊願意借貸給MO的原因是,習慣抽菸草的人很難突然戒菸成功,所以相信MO未來營收能維持。另一個原因是MO把大部分賺到的利潤都配息給股東

現金流量表

因為受到投資活動現金流量影響,導致現金淨值變化為負。另外自由現金流也稍微下滑,但是整體影響不大。就看後續投資項目的效應能否發揮

MO公司股價

MO股價相對於2019年9月19的低點40.12,現在慢慢回升到50.28。如果電子菸的疑慮能受到美國食品和藥物管理局(FDA)的檢視過關,將能消除目前市場上的疑慮,相信股價有很大機會再上漲

目前市值: 94B
追蹤本益比: 54.36
預計EPS: 0.9
ROE: 13.10%

因為2019年第3季EPS表現不佳,導致預計EPS只有0.9,連帶讓本益比提高

MO公司現況

MO對於目前各國宣導抽菸有害身體健康並加增香菸稅確實受到衝擊,所以也積極地調整公司的營運策略,大膽投資在電子菸跟大麻的新興市場。如果國家法規政策能有所鬆綁,勢必能帶來一波紅利

但是電子菸跟大麻畢竟在社會觀感上還存有質疑,會是影響這兩個產業未來發展的關鍵因素,需要隨時關注局勢走向

MO優勢

1.投資電子菸公司JUUL在美國市佔率高達70%以上,而且電子菸市場尚未飽和,還有很大幅度的上漲空間。如果美國FDA檢驗通過未來發展值得期待

2.本身萬寶路香菸品牌力夠強,擁有美國50%的市佔率,至少有一定的基本盤。加上有新型態的加熱菸銷售,添增不同營收管道

3.根據研究調查到2023年美國娛樂用大麻市場規模高達69~84億美元,MO提早佈局投資大麻公司,藉此跨足大麻產業應用

結論分享

MO目前營運確實遇到些挑戰,主要關鍵在於電子菸有可能造成使用者肺部損傷的案件還在調查中,另外法規是否能跟上新興產業的速度制定出明確的規範。這些因素不是一般大眾可以去干涉的。但是MO本身還是一檔不錯的配息股

2018年股息佔公司的收入高達80%,而且是每季配息一次(1、4、7、10月),如果是喜歡擁有高配息的美股是可以考慮MO這家公司

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