橋水基金2020持股狀況,給投資者最重要的警訊

橋水基金於今年五月中向美國證監會提交了2020年Q1的營運報告有最新的持股狀況,以期末市場價格計算目前持有股票約為50.39億美元,相較於2019年末的97.94億美元減少了48%

跟巴菲特的波克夏公司在股東大會上說明一樣,減少目前在股市中的投資比例,增加手頭上的現金部分。有句話很經典,不要聽這些投資大佬說了什麼,而是要看他們作了什麼,這給投資者帶來什麼重要的資訊勒?後面依序說明

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橋水基金2020Q2更新持股狀況,連對沖基金也受到波擊裁員

橋水基金介紹

橋水基金為全球最大的避險基金,由有避險基金天王之稱的Ray Dalio創辦與管理。不像一般的對沖基金公司,橋水基金不為富人管理資產,它的服務對象主要是機構投資者,其客戶包括養老基金、國外的政府以及中央銀行等

橋水基金管理著高達 1700億美元 的資產,被《福布斯》列為美國第五位的頂級私營公司。橋水基金能維持40多年的主要原因是適度使用杠杆,其杠杆比率大多保持在 3倍左右,而一般對沖基金為8-10倍

由於對沖基金既可以做多也可以做空,並且可以投資於任何資產,因此該行業從理論上來說沒有經濟好壞的差別,而只有投資策略對或錯的差別。因此即使在金融危機期間,只要能準確做空對沖基金也能從中獲利

我們來看看Ray Dalio如何評論當前經濟,以及與股市的關係

橋水基金前十大持股變化

橋水基金採取將大部分資產投資於ETF以獲得整體市場收益的策略。從前十大持股來看跟蹤標普500指數的SPY占組合比例18.23%,其後是跟蹤黃金的ETF-GLD,跟蹤新興市場指數的VWO

名稱 追蹤標的 目前股數 金額占比 調整股數 購買平均價格
SPY S&P500 3,564,043 18.23% 賣3,425,622 156.91
GLD 黃金市場 4,056,627 11.92% 沒變 121.18
VWO 新興市場 13,875,259 9.24% 賣10,882,387 40.86
IVV S&P500 1,284,789 6.59% 賣903,214 240.37
TLT 美債20年 1,692,081 5.54% 賣247,248 125.26
LQD 投資級公司債 1,838,061 4.50% 賣492,872 118.70
EWZ 巴西市場 8,176,542 3.82% 賣2,810,792 40.72
IAU 黃金市場 11,679,855 3.49% 沒變 12.22
IEMG 新興市場 3,324,674 2.67% 賣4,591,883 51.32
HYG 高收益公司債 1,494,298 2.29% 賣1,566,560 87.98

從表格中看到橋水基金售出很大部分的ETF持股,像是SPY減持了49%、IEMG減持更多達58%。但是對於兩檔黃金ETF GLD和IAU則維持不變,代表對於未來經濟走勢依舊認為黃金是個不錯的避險方式

另外可以看到橋水基金當初購買SPY的平均價格在156.91,對比現在就算遇到股災SPY價格至少都在220以上,也算是另一種分批出場獲利結算的概念,只是這次售出的占比真的蠻大的

其餘持股部位變化

當然橋水基金除了持有ETF之外,當然也有投資其他的個股,但是要把所有的公司股票都列出來至少有上百檔以上,所以這邊會挑初一些可以留意的地方來討論

名稱 公司名稱 目前股數 金額占比 調整股數 購買平均價格
NIO 蔚來汽車 75,843 0.01% 買38,859 2.68
ZTO 中通快遞 60,865 0.03% 買27,470 24.03
WUBA 58同城 14,050 0.01% 買5,594 56.05
WB 微博 15,584 0.01% 買5,485 40.36
BZUN 寶尊電子商務 9,248 0.01% 買2,354 37.73
IQ 愛奇藝 53,535 0.02% 買12,748 18.24

從這邊可以看到橋水基金增持了一些中概股的公司,但是主要還是以未來發展有前景的產業為主,像是電動車、物流、互聯網、串流平台等行業。只是要留意的是這些中概股的投資佔橋水基金整體的比例非常小,只有在0.01%~0.03%之間

除了中概股之外橋水基金也有增持其他的股票,偏向零售消費、醫療製藥等產業為主,但是這些股票的佔比其實也不高大概都在0.1%左右,還是可以作為選股參考的依據

名稱 公司名稱 目前股數 金額占比 調整股數 購買平均價格
HD 家得寶 52,521 0.19% 買18,143 207.38
LOW 勞氏公司 103,146 0.18% 買43,058 104.73
UNH 聯合健康 21,977 0.11% 新購入 249.38
MCD 麥當勞 32,541 0.11% 新購入 165.35
PEP 百事可樂 37,889 0.09% 新購入 120.10
ABT 亞培藥廠 54,586 0.09% 新購入 78.91

出清金融股

這一季度橋水基金總共清倉251檔股票,但是當中非常值得留意的是橋水出清了所有的金融股。沒聽錯是把所有的美國金融股無論是有獲利還是虧損的全部清倉

包含了摩根大通、美國銀行、富國銀行、花旗銀行、瑞銀、高盛、貝萊德等這些美國金融界的代表銀行,全部一股也不留。另外本周波克夏公司也賣出了50萬股的美國合眾銀行,讓持股比例降低到10%以下規避法規限制

當然對於美國目前當前的經濟局勢跟股市走向已經沒有太大的連動性,但是無論是巴菲特職掌的波克夏公司或是全球最大的對沖基金橋水,都紛紛增加手頭上的現金部分,這就是要值得留意的地方

學習獨立思考

在投資得這條道路上最重的是要培養獨立思考的能力,在投資的初期當然可以多看新聞消息、查找網路資訊但是最後要得出自己的結論跟看法,然後去事後驗證是否判斷正確

假設判斷跟後來發生的狀況有落差,就要去思考並找出可能的原因,經過這樣不斷的學習跟修正再投資的路上才會有收穫,要記得我們所接受到的資訊都是過去已經發生完的事情,並不能代表未來

就目前作者的投資操作方向
1.增加自己手頭上的現金部位到40%
2.首要是看資產負債表現良好的公司
3.未來產業的發展趨勢,像是科技、電商等產業
4.投資時一定是分批買入,不會一次全部進場
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結論分享

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