資產相關係數解讀,配置多元投資組合的必勝方程式

在現在投資的環境中,有各種不同的投資方法。有人推崇價值投資研究公司基本面,找到合理的股價投資長期持有;有人喜歡被動投資,單純定期定額投資ETF;有人走技術面分析操作,透過短期進出買低賣高的交易策略

沒有哪個投資方式最好,只有最適合自己的操作方法。但根據統計結果,透過短線交易能擊敗大盤的專業基金經理人可能只有20%以下,所以如何建立一個穩定可以不用頻繁交易的投資組合,就顯得非常重要

投資要做資產配置

在股市中消息每天都在更新,行情也隨之轉變,連帶籌碼也會有所移動,所以股市不可能每天都很平穩的上漲,一定會有上上下下的波動

這時候就是資產配置發揮效用的時候,歷史告訴我們長期持有股票能有不錯的報酬,前提是我們需要能承受短期波動的風險,我們可以透過有效的資產配置來降低波動

通常建議的資產配置可以分成以下三種操作方式

配置不同國家投資商品

我們一定都聽過雞蛋不要放在同一個籃子裡,所以可以把籃子比喻成不同的國家,除了台灣之外美國目前是世界最大的經濟體,隨後是中國緊追在後

另外東南亞可能會取代中國部分世界工廠的人力,最後就是下波擁有人口紅利的印度都是可以參考的投資選擇

配置不同的產業

我們可以從國家縮小範圍,就可以聚焦在不同的行業,像是未來引領科技潮流的5G產業,寄予厚望能抵抗疾病的醫療製藥產業,無論景氣好壞都得消費的民生必需品行業等等

透過不同產業的資產配置,當一個產業面臨飽和還是瓶頸的時候,至少還有其他的配置能為我們帶來收益

債券黃金避險商品

談到當股市遇到金融危機下跌時,能有效發揮避險作用的投資商品就會想到債券跟黃金。債券有分成很多種,保險的投資人可以選擇購買美國公債,畢竟美國是世界最強大的國家,相對會更有保障

黃金依舊是全球公認有價值的流通貨幣,屬於世界性的儲備。雖然持有黃金沒有利息,但是確有抵抗通貨膨脹的能力

詳細介紹可以參考
債券ETF有哪些?投資債券一定要避開的風險需知
黃金ETF有哪些?想要投資黃金前必讀攻略

資產相關係數

以上介紹透過不同國家、不同產業或是債券黃金等方式來配置資產,達到降低整體波動性,那有沒有方式可以來證明?答案就是資產相關係數

相關係數簡化來說就是兩組樣本之間的連動關係,數字會介於1~-1之間,數字越接近1代表當A樣本上漲,B樣本也會上漲,而且上漲幅度會很接近

反之如果當數字越接近-1代表兩者趨勢是相反,當A樣本上漲,B樣本反而會下跌,所以透過相關係數可以了解我們投資商品彼此間的連動

相關係數數字對照表

相關係數是介於1~-1之間,我們以0.5為一個區間來說明數值跟分散風險間的關係

相關係數投資商品的關係分散風險的建議
1.0兩者間完全相關風險不會降低
0.5兩者間部分相關風險部分降低
0兩者間無相關風險大部分降低
-0.5兩者間部分負相關風險部分被抵銷
-1.0兩者間完全負相關風險大部分被抵銷

相關係數不是絕對

相關係數的數字結果是根據統計而來,所以在現實操作中不會百分之百是絕對,但是可以最為一個重要的參考指標

打個比方我們都知道擲一個硬幣有50%的機會是正面,有50%的機會是反面。那我們可以說擲100次的結果會有50個正面和50個反面嗎?就算有人連續擲了10次都是正面,我們也無法判斷第11次就會是反面

所以我們要了解相關係數是一個統計結果,不會是必然發生的狀況,但是我們可以透過資產相關係數來打造一個穩定報酬風險較小的投資組合

相關係數要如何查詢

這次要介紹的相關係數工具是 Portfolio Visualizer 網站的一個功能,Asset Correlations (資產相關係數)

▼當點開Asset Correlations 就可以設定要查詢的資產相關係數

每個欄位的意思是
●Ticlers:股票代號,輸入想要測試的代碼
●Start Date:要開始測試的日期
●End Date:結束測試的日期
如果Start Date和End Date都不設定,系統會抓最長時間的歷史數據

●Correlation Basis:相關基礎,選擇計算的收益週期
●Rolling Correlation:滾動相關,選擇計算交易的數字

▼我們以SPY和QQQ兩檔ETF來測試看看其相關係數,輸入完按下 view Correlation

SPY: 標普500指數ETF
QQQ: 納斯達克100指數ETF

▼可以看到SPY和QQQ的相關係數為0.84,投資SPY獲得6.46%年化報酬,投資QQQ獲得8.77年化報酬。代表兩個投資組合是有高度相關的

打造自己的投資組合

知道要如何查詢投資商品間的相關係數,那就可以打造屬於自己的投資組合,這邊Sam會根據不同國家、不同產業來配置,提供給大家參考

來看看不同國家的ETF
●VTI: Vanguard整體股市ETF(美國市場)
●VGK: Vanguard FTSE歐洲ETF
●VWO: Vanguard FTSE新興市場ETF
●INDA: iShares MSCI印度ETF

▼從圖中可以看到VTI和INDA的相關係數落差最多,如果只能從中選擇兩個ETF,Sam會選擇把大部份資金投資在VTI,少部分投資在INDA

來看看不同產業的ETF
●XLK: SPDR科技類股ETF
●XLP: SPDR必需性消費類股ETF
●XLF: SPDR金融類股ETF
●XLV: SPDR健康照護類股ETF

▼從圖中可以看到XLK和XLP的相關係數落差最多,所以硬要從中選擇Sam會選擇XLK和XLP兩檔ETF,因為科技股未來上漲動能比較高,大部分資金會在XLK

最後把以上選擇的ETF我們在配上債券跟黃金來交叉對比看看
●TLT: iShares 20年期以上美國公債ETF
●GLD: SPDR黃金ETF

▼從圖中可以看到XLK獲得最高年化報酬20.16%,債券TLT和黃金GLD的相關係數都是負的,代表有起到分散風險的作用

結論分享

透過以上的交叉對比,XLK和VTI的相關係數高達0.93,從報酬率來看會選擇XLK=>20.16%較高,如果要Sam挑選的投資組合會是XLK、XLP、INDA、TLT和GLD等五檔,投資的比例就根據個人需求來安排
*免責聲明:以上為個人看法並非投資建議,所有交易皆存風險,請謹慎評估投資

這只是針對資產相關係數的關聯性來選定投資組合,在實際中的投資還需要考量許多因素,像是
1.個人承受風險的程度
2. 投資時間的年限
3. 採取什麼投資策略
4. 當下經濟的情勢

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